ما هو نموذج “Stock-To-Flow”؟ ولماذا يؤمن به الكثير؟ وأين سيذهب سعر البيتكوين وفقه؟
أحد أهم السمات الرئيسية في البيتكوين تقلب أسعاره.
في الأيام الأولى للبيتكوين، يمكن أن يتقلب سعر البيتكوين BTC بنسبة تصل إلى 15٪، عند قياس الانحراف المعياري للعوائد اليومية خلال 30-60 يوم.
هذه التقلبات في بداية البيتكوين وارتفاع قيمته جعلته على قدم المساواة مع قيمة العملات الوطنية لدولة سيراليون، أوزبكستان، والنيرا النيجيرية من حيث القوة الشرائية.
على الرغم من انخفاض تقلبات البيتكوين في السنوات الأخيرة، ما بين 2-4٪ عادة في الأشهر الـ 12 الماضية، فإن التنبؤ بسعر البيتكوين ظل يمثل ركنا راسخا ومداعبا لخيال محللي ومتابعي العملات الرقمية المشفرة.
يدرس العشرات من المحللين الرسوم البيانية لاكتشاف التحولات الطفيفة في سعر البيتكوين للمساعدة في تحديد المكان الذي قد تنتقل إليه العملة المشفرة في المرحلة التالية.
بشكل عام اقترح البعض أن سعر البيتكوين سيذهب في النهاية إلى الصفر، بينما قال آخرون إنه لا يوجد حد نظري لمدى ارتفاعه.
من بين كل هذه النماذج والتنبؤات، هناك فكرة استحوذت على خيال واستحسنها العديد من المتتبعين، وهي:
نموذج “Stock-To-Flow”
الفكرة وراء هذا النموذج بسيطة للغاية:
مع استمرار ندرة البيتكوين، سيزداد السعر كذلك.
حتى الآن، كما يوضح الرسم البياني أعلاه، فإن النموذج تنبأ بحركة سعر البيتكوين إلى حد كبير.
وقد أدى ذلك إلى نقاش حاد حول مزايا هذا النموذج.
حتى أن البعض يعتقد أن هذا النموذج هو السبب وراء مشاركة المستثمرين المؤسسات في سوق البتيكوين.
حيث يشير هذا النموذج إلى أن قيمة البيتكوين ستبلغ 10 أضعاف خلال السنوات القليلة القادمة.
يعتقد آخرون أن التبسيط المفرط للعرض والطلب هو سبب غير موثوق به للاستثمار، كما يسلط هؤلاء الضوء على العديد من العيوب في هذا النموذج.
ما هو نموذج نموذج “Stock-To-Flow”؟
تم إنشاء نموذج “Stock-To-Flow” من قبل مستخدم تويتر مجهول يحمل الإسم المستعار “PlanB”، الذي يدعي أنه مستثمر هولندي يتمتع بخلفية مالية وقانونية ويدير حوالي 100 مليار دولار من الأصول.
النموذج هو حساب النسبة بناء على العرض الحالي للأصل مقابل المقدار الذي يتم تداوله.
كلما زاد الرقم، كلما استغرق الإنتاج وقتا أطول لتلبية الطلبات الحالية وزادت ندرة الأصل.
الذهب على سبيل المثال.
تبلغ نسبة نموذج “Stock-To-Flow” للذهب حوالي 66، مما يعني أن الأمر سيستغرق 66 عاما من إنتاج الذهب لإنتاج الكمية الحالية من عرض الذهب المتداول حاليا.
وبالمقارنة، تبلغ نسبة نموذج “Stock-To-Flow” لمعدن الفضة 74، وذلك وفقا للمصدر.
نموذج “Stock-To-Flow” لعملة البيتكوين يشير إلى 50، بعد أن مرت الشبكة بإنقسام مكافأة تعدين البيتكوين الثالث في العام الماضي، مما قلل من مكافآت التعدين من 12.5 إلى 6.25 بيتكوين.
تعتبر المكافآت الممنوحة لعمال التعدين سمة مهمة لنموذج “Stock-To-Flow”.
تكافح السلع مثل الذهب والفضة لزيادة المعروض منها بشكل كبير، بحكم أن عملية البحث عن الذهب باهظة الثمن وتستغرق وقتا.
البيتكوين مشابه لأنه نادر أيضا حسب التصميم.
عندما أنشأ المبتكر المجهول “ساتوشي ناكاموتو” البيتكوين، كان من المفترض أن يكون لديه إمداد محدود، حيث سيصبح من الصعب استخراجه من الشبكة مع مرور الوقت.
في وقت كتابة هذا المقال، تم بالفعل تعدين واستخراج ما يقرب من 90 ٪ من المعروض من البيتكوين.
هذه الندرة المتزايدة، كما يقول نموذج “Stock-To-Flow” هي السبب في أن سعر البيتكوين من المتوقع أن يصل إلى مليون دولار في وقت ما في عام 2025 لأنه يتعرض لضغط تصاعدي على السعر.
أصدر “PlanB” لاحقا نسخة محدثة من نموذج “Stock-To-Flow” الذي يراجع نمو البيتكوين إلى حوالي 288000 دولار بحلول عام 2021.
الكثير يؤمنون بنموذج “Stock-To-Flow” المقدم من “PlanB”.
في وقت سابق من هذا العام، أجرى “PlanB” استطلاعا لمئات الآلاف من المستخدمين لسؤالهم عن عدد الذين وافقوا على تقييم نموذج “Stock-To-Flow” بأن سعر البيتكوين سيستمر في النمو بما يتماشى مع توقعاته.
وافق ثلث المستجوبين على نموذج “PlanB” ويرون أنه سيتحقق ما يشير إليه هذا النموذج.
صرح السيد “نيك إمبلو”، محلل بيتكوين، عبر تويتر:
ما يفعله النموذج هو إعطائنا بعض الأدلة لإظهار أن [العرض والطلب] متغير مهم في فهم قيمة البيتكوين.
نقد نموذج “Stock-To-Flow”:
أحد أكثر النقاد وأعلاهم صوتا هو “فيتاليك بوتيرين” المؤسس المشارك للايثيريوم.
في تغريدة له قال فيها:
نظرية الهالفينج تسبب ارتفاع أسعار البيتكوين هي نظرية غير قابلة للدحض.
لكن هل وصل البيتكوين إلى الذروة قبل النصف؟ (مثلما يوضح نموذج “Stock-To-Flow”)
كانت ذروة آخر 20 ألف دولار بالقرب من نقطة المنتصف بين النصفين 2016 و 2020.
ببساطة ، يعتقد “بوتيرين” أنه من المستحيل دحض تأثير إنقسام مكافأة التعدين، وبالتالي فإن نموذج “Stock-To-Flow” ليس مفيد بشكل خاص.
انتقد أيضا “نيكو كورديرو” وهو كبير مسؤولي الاستثمار ومدير صندوق “Strix Leviathan”، نموذج “Stock-To-Flow” ويعتقد أن دقة النموذج من المرجح أن تكون ناجحة في التنبؤ بسعر البيتكوين المستقبلي كما كانت النماذج الفلكية في الماضي في توقع النتائج المالية.
بالرغم من النقد الموجه لنموذج “Stock-To-Flow”، إلا أن صداه يرتفع ويتررد في مختلف أرجاء ساحة الكريبتو، سواء وافق المستثمرون عليه أم لا.
اقرأ أيضا:
